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方胜的博客

作对的事,把事做对 ------ 摘自一位智者

 
 
 

日志

 
 

读《财报:就像一本故事书》----利润  

2014-02-12 07:25:36|  分类: 探索财富保值增值 |  标签: |举报 |字号 订阅

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5  利润表的原理与应用

      (创造韩国女子射击队般的顶尖成绩)

引言:       

1.韩国符合国际箭联奥运会最低参赛标准1200环的选手超过1000人,而中国仅20人。

 2. 利润表最主要的效用就是提供绩效评估的功能。

一、搞懂利润表的基本武功原理

 1. 经济学角度、会计学角度;

经济学重视市场状况表达;会计学着重客观性。

净利 = 收入 费用

    因承认时点的不同,会计学分:现金基础、应计基础

2. 现金基础

1)收入:当营业活动收到现金时承认收入。   

2)费用:当营业活动支付现金承认费用。

   现金基础下的净利容易受到人为操纵的影响。

3. 应计基础

在应计基础下,把公司绩效评估的重心放在经济事件是否发生上,而不管现金收取或支出的时点。承认收入或费用时,公司不一定有现金的流入或流出。

应计基础下的获利合理性较高,更适合作为绩效评估的根据。

1)收入:当营业活动造成所有者权益增加时,承认有收入。

  要承认收入必须满足两大条件(原则):

a)赚得:公司的货物已经送达或服务已经提供。

b)实现:提供顾客的货物或服务,公司预期能收回现金。

2)费用:当营业活动造成所有者权益减少时,承认有费用。

a)在应计基础下承认费用时最重要的“配比原则”。

   配比原则的意义是:对于特定期间内与收入相关的费用,必须跟着收入在同一期间承认,才能提高净利作为绩效评估的合理性。

 b)高于预期或低于预期的获利数字,往往会带来股价波动、银行融资的有无、经理人职位的升迁或罢黜等后果。

 c)坏账费用必须与当期银行利息收入一起配比认列,才能反映它是银行当期的营业成本。

 d)为了表达资产账面价值会随时间而下降,会计学创造出“累计折旧”科目,作为资产的减项。

3)利得与损失:指会计期间因与企业主要业务无关的交易或事件,造成所有者权益的增加或减少。

二、看看世界第一商家沃尔玛的利润表

 1. 收入

净销售 = 销售收入 销售退回与折让 销售折扣

 2. 成本与费用

 3. 营业利润

4. 利息费用、所得税费用、少数股东权益:子公司股东权益中不属于母公司直接或间接持有的部分。

 5. 净利润

 6. 每股收益、现金股利

三、在利润表中看出企业竞争力

 1. 由营收及获利持续增长看竞争力

    沃尔玛在如此快速的展店速度下如何做到成长而不紊乱?这有赖于沃尔玛妥善控制流动资产与流动负债的增长。

 2. 沃尔玛的成本控制

    如何衡量成本控制的能力呢?以零售业而言,不外乎采购得便宜,销售和管理费用低。

               毛利率      纯利率

    沃尔玛     25-27%       3-4%

    路易威登     65%         12%

    联发科技     60%

 3. 看沃尔玛严格的自我要求指标

 1)同店销售额增长

 2)获利增长率与营收增长率的比较

 3)存货金额增长率必须小于营收增长率的一半

 4)提升资产报酬率

沃尔玛希望资产报酬率能维持在9%左右。

由上述沃尔玛自行要求的内部绩效指标来看,它要求的大多是目前仍无法轻易达成的艰巨目标,可以说是“自律甚严”。

四、透视资产周转率背后的玄机

    零售业的核心竞争能力之一,即是利用资产创造营收的能力。

 1. 沃尔玛的竞争力

沃尔玛的资产周转率2.5-5倍,

固定资产周转率4-6倍,流动资产周转率5-8倍。

存货周转率4-9倍。

 2. 惠普致力于降低管销成本

个人计算机产业净利率为5%

曾经戴尔比惠普销售和管理费用占营收的比重低7%

五、别忘了利润表的其他重要议题

 1. 长期投资效益的会计处理

 1)成本法(股权未达20%)被投资公司发放现金股利,才视为公司的股利收入。 

 2)权益法(股权20%-50%)按股权比例认列得失,记入利润表。

超过股权50%的投资,编制合并的财务报表。

 2. 研发费用的会计处理

    观察一个企业在逆境中是否维持研发支出,也可看出其未来竞争力的表现。

 3. 每股收益的迷思(对部分内容保留个人看法

 1)通常每股收益高代表公司获利能力良好;每股收益下降,有时是为了使每一股股价降低,提高股票的流通性,未必是获利衰退。

 2)在投资决策上,每股收益常与“收益率”搭配运用,以决定合理的股价。

 3)运用每股收益进行投资,可能存在的两个问题:

    a)过分高估未来的每股收益

    b)未能注意市盈率持续下降

六、中国内地公司利润表介绍---苏宁电器

   苏宁毛利率17.2%,净利率4.5%

   国美毛利率16.9%,净利率2.4%

七、面对企业真实的经营绩效与竞争力

    投资人应该避开那些由财务报表就可以明显看出缺乏竞争力的公司。

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